Cómo un programa de aprendizaje automático encuentra acuerdos de financiación de litigios

Para las empresas de financiación de litigios, encontrar las demandas adecuadas en las que invertir requiere bastante tiempo, esfuerzo y capital.

Al igual que otras estrategias de inversión incipientes, los altos rendimientos son el resultado de inversores altamente informados, de los cuales hay pocos y distantes entre sí.

Pero Eva Shang, cofundadora de Legalist, está tratando de cambiar eso. Su empresa utiliza técnicas cuantitativas y aplicaciones de aprendizaje automático para encontrar acuerdos fáciles de administrar en finanzas de litigios, quiebras y cuentas por cobrar del gobierno.

Fundada en 2016, la empresa ahora administra más de $ 650 millones y está en camino de alcanzar los $ 1 mil millones en activos bajo administración para fines de año. En lo que va del año, la firma ha formado una junta con ex ejecutivos de Nuveen y Canyon Capital y ha obtenido inversiones de donaciones, fundaciones y aseguradoras.

Y la estrategia tiene que ver con la tecnología. “Aunque cada una de nuestras estrategias está hiperfocalizada, nuestra tesis central es que nuestra tecnología nos permite escalar entre clases de activos”, dijo Shang. Agregó que la estrategia genera alfa al obtener ofertas rápidamente en las bases de datos que rastrea.

Sentado afuera de una cafetería en Midtown, Manhattan, Shang sacó una computadora portátil de su mochila para demostrar la tecnología patentada de la empresa. Se sumergió profundamente en la tecnología de Legalist, contó anécdotas e incluso lanzó algunos memes durante la conversación.

La aplicación de Legalist rastrea las bases de datos del gobierno, incluido Pacer, así como más de 200 bases de datos que representan a los tribunales estatales y los contratistas del gobierno.

El programa, que el equipo de Shang llama un “olfateador de trufas”, busca variables estáticas como acusados ​​o abogados, así como variables de series de tiempo, que incluyen los eventos asociados con los casos. La tecnología está buscando fechas clave de litigios, como “pedidos de acreedores” en una quiebra.

Entonces, entra el aprendizaje automático. La aplicación clasifica los datos por tipo de caso, individuo y evento, entre otras variables, creando un árbol de decisiones que finalmente conduce a una decisión sobre si la empresa financiará el caso.

Una vez que Legalist ha identificado los casos que encuentra atractivos, la firma envía un correo electrónico automatizado y personalizado a las partes en el caso que la firma quiera financiar. Estos correos electrónicos explican qué es el financiamiento de litigios y presentan la empresa a los posibles beneficiarios de préstamos.

Si esos beneficiarios de préstamos están interesados, y alrededor del 20 por ciento de los que reciben correos electrónicos lo están, los suscriptores de Legalist se ponen en contacto con los prestatarios y pronto tienen una hoja de términos sobre la mesa.

“Si tenemos el origen de datos correcto, es mucho más fácil enviar hojas de términos en unas pocas semanas”, dijo Shang. “Las ofertas a las que nos dirigimos son menos peludas que las de nuestros pares”.

Por supuesto, todavía hay errores. Shang dijo que el fondo de litigios tiene una tasa de éxito de alrededor del 80 por ciento. Pero su equipo trata de limitar las pérdidas potenciales con su proceso estandarizado.

Shang, como reciente Wall Street Journal perfil señalado, es diferente de muchos en la industria financiera. Ella y su cofundador, Christian Haigh, lanzaron la empresa en 2016 cuando tenían 20 años y abandonaron Harvard después de completar Y Combinator, un programa acelerador de empresas emergentes. Shang evita la cultura financiera “asesina” y dice que quiere “hacer crecer el pastel”, no empujar a los demás por su propia tajada.

El cofundador de Legalist se inspira en Rishi Ganti, el fundador de Orthogon Partners, cuyo MO es descubrir activos no negociables y luego invertir en ellos. Pero la filosofía rectora de Ganti va mucho más allá de los activos de nicho.

“Él básicamente dice que la forma de obtener alfa en cualquier tipo de activo es llegar temprano donde no hay competencia”, dijo Shang. “Es como ir a un juego de ligas menores donde buscas jugadores. Todavía no hay mercado”.

Después de lanzar Legalist, Shang emprendió su primera recaudación de fondos, recaudando $10 millones de posibles inversionistas. “Creo que no entendí el desafío de recaudar un fondo de $10 millones siendo un joven de 20 años sin experiencia en inversiones”, dijo Shang. “Me tomó un año completo hacerlo”.

Para 2018, la empresa ya había comenzado a identificar negocios atractivos, pero tenía poco capital para poner a trabajar. Se asoció con una gran empresa que cotiza en bolsa (no Burford Capital, aclaró Shang), para hacer tres coinversiones y hacer despegar el negocio.

Al principio, la empresa se centró únicamente en la financiación de litigios y, desde entonces, se ha expandido a la financiación de quiebras, en particular préstamos de deudor en posesión del mercado medio bajo, y contratos gubernamentales.

“Para cualquier gerente que comienza, la pregunta central es si puede escalar”, dijo Shang. “Hay muchos gerentes de nicho muy exitosos que nunca entran en el mundo institucional, sin importar cuán grandes sean sus retornos”.

La expansión hacia nuevas estrategias ha hecho que la empresa siga creciendo sin tener que competir con los gigantes de la financiación de litigios como Burford o Parabellum Capital.

Legalist ahora está recaudando su segundo fondo de bancarrota y ha llenado la clase de acciones de los fundadores. La firma ha recaudado capital de donaciones, fundaciones y aseguradoras, entre otros inversionistas.

El fondo de financiación de litigios tiene como objetivo un rendimiento del 20 por ciento neto de tarifas, con un período de bloqueo de cinco años. Mientras tanto, las inversiones en quiebra apuntan a rendimientos similares a los de alto rendimiento, con capital retenido entre cuatro y cinco años. El fondo de cuentas por cobrar del gobierno de la empresa es siempre verde, pero los rescates están disponibles para los inversionistas, ya que el horizonte temporal de esos préstamos es bastante corto, dijo Shang.

A pesar de la reciente caída de los mercados, Shang es optimista.

“La financiación de litigios definitivamente no está correlacionada y es contracíclica”, dijo Shang. “Sé que nuestro equipo de RI se ha sentido alentado por el aumento de las tasas de interés”.

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